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完全知识产权_进行_商标和公司
名成文樊 2021-01-19

完全知识产权_进行_商标和公司

2012年8月29日,根据《创业公司法案》(简称"就业法案")的规定,美国证券交易委员会提议对D条例第506条和经修订的《1933年证券法》("证券法")下颁布的第144A条规则进行修订,以消除目前对某些特定行业的一般招聘和一般广告的禁令未注册证券发行。《就业法案》第201(a)(1)节要求美国证券交易委员会修订《证券法》第D条(i)允许在规则506未注册证券发行中进行一般招标和一般广告,只要在发行中出售的证券的所有购买者都是合格投资者,以及(ii)要求进行此类发行的发行人采取合理措施,使用美国证券交易委员会确定的方法,核实购买者的"合格投资者"身份。《就业法案》第201(a)(2)节要求美国证券交易委员会修订第144A条,允许依据该豁免登记出售的证券提供给"合格机构买家"以外的其他人,包括通过一般招标和一般广告,只要证券只出售给卖方和代表卖方行事的任何人合理地认为是合格的机构买家。规则第506条和第144A条安全港根据第506条规则,发行人可在不限制发行金额的情况下,向条例D.3第501(a)条所定义的无限数量的"合格投资者"发行和出售其证券安全港规则第506条受若干要求的约束,包括发行人或任何代表其行事的人不得通过任何形式的"一般性招标或一般性广告"提供或出售证券。《证券法》第5条登记要求的第144A条规则是有条件的,在一定程度上,发行人以外的人仅向合格机构买家(通常称为"QIB")或卖方和任何代表卖方行事的人合理地认为是QIB的受要约人或购买者要约和转售标的证券。虽然第144A条规则没有明确禁止一般招徕和一般广告,但其要求受要约人是合格中介机构或卖方及其代理人合理地认为是合格中介机构的人,有效地阻止了一般招揽和一般广告。由于禁止一般征集和一般广告,发行人及其代理人在私人证券方面与公众的沟通受到很大限制提供。如果通过后,拟议规则将不再需要符合规则506安全港的发行人限制发行人满足某些新条件时的营销活动。具体而言,新规则506(c)将允许发行人在符合以下条件的情况下,就条例D发行进行一般性招标和一般性广告宣传met:发行人已采取合理步骤核实其证券的购买者是合格投资者;发行人证券的每一个购买者都是合格投资者,因为购买者符合合格投资者的列举类别之一,或者发行人"合理地相信"购买者在出售证券时是合格的;以及规则501和规则的所有条款和条件502(a)和502(d)必须得到满足。4同样,如果通过,对144A规则的拟议修正案将消除发行人及其投资银行"初始购买人"进行144A规则交易的必要性,即只要证券最终只出售给卖方任何代表卖方行事的人有理由相信QIBs发行人必须就第506(c)条规定采取"合理步骤进行核实"。拟议规则中最麻烦的方面是要求从事一般招标或广告的发行人采取"合理步骤核实"购买人的证券实际上是合格的投资者。证交会在提议稿中表示,将根据每笔交易的具体事实和情况,客观评估核查步骤是否"合理"。证交会表示,发行人可能会考虑以下因素,以确定其验证过程是否与任何给定的tr相关第二部分:自然以及购买者声称的合格投资者的类型。根据购买者声称的合格投资者的类型,验证购买者的认证状态所需的步骤将有所不同。例如,证交会指出,为核实一个实体是否获得认可而采取的合理措施,例如,如果是经纪-交易商买方,审查FINRA的BrokerCheck网站必然不同于验证自然人是否是合格投资者的合理步骤。5发行人掌握的购买者信息的数量和类型。发行人掌握的关于购买者的认证状态的信息越多,发行人验证其身份所需采取的步骤就越少,反之亦然。重要的是,如果发行人实际知道购买者是合格投资者,那么发行人就不必采取任何步骤来验证该购买者的状态。The提议发布给出了发行人可以信赖:公开向联邦政府提交的文件中的信息,州或地方监管机构。--如果购买者是证券交易委员会注册人的指定执行官,发行人可以审查注册人的委托书,以获得购买者的年度报酬。--如果购买者声称自己是符合条件的501(c)(3)实体,发行人可以审查购买者的纳税申报表,以核实其总资产。提供"合理可靠证据证明某人"符合规则501(a)合格投资者标准的第三方信息。--如果购买者是自然人,发行人可以审查购买者提供的任何W-2表格。--发行人可以在发行人的出版物中披露特定行业员工的平均年资信息。由第三方(如经纪人-交易商、律师或会计师)验证合格投资者身份,前提是发行人有合理的依据依赖该第三方验证要约的性质,如邀请购买者参与的方式。与通过预先筛选的投资者数据库中的潜在购买者相比,通过一般可访问的公共网站或"通过广泛传播的电子邮件或社交媒体"平台征集购买者的发行人需要采取更严格的措施来验证购买者作为合格投资者的身份是由一个可靠的第三方,如注册经纪交易商。美国证券交易委员会谨慎地注意到,通过公共网站或广泛传播的电子通信方式征集购买者的发行人,仅仅要求购买者在问卷中勾选一个方框或签署一份证明购买者身份的表格,就不能满足"合理的核实步骤"要求认可投资者。The证交会指出,买家是否有能力满足较高的最低投资金额,这可能是验证合格投资者身份的一个重要因素。证交会表示,在最低投资额"足够高"的情况下,发行人在没有其他事实的前提下,不采取任何措施核实购买者的合格投资者身份(除了确认购买者的现金投资不是由发行人或第三方融资外)可能是合理的这将使人怀疑买方是否是一个合格的投资者。6然而,美国证券交易委员会还"预计,发行人目前使用的与规则506发行有关的许多做法将满足根据第506(c)条提出的发行验证要求。"对表格D的修订还提议对表格D进行修订,为发行人增加一个单独的字段或复选框,以表明其是否符合要求根据第506(c)条申请豁免。这将提供一个指示,说明提交表格D的发行人是否打算从事与未注册证券有关的一般性招标或广告提供。含义对于私募基金、风险投资基金、私募股权基金等私募基金而言,通常依赖《证券法》第4(a)(2)节和506安全港规则,在不根据《证券法》登记的情况下提供和出售其权益。此外,私募基金通常依赖于《1940年投资公司法》(修订版)第3(c)(1)节和第3(c)(7)节所述的"投资公司"定义中的一个或两个除外条款,这两个条款都要求基金不得公开发售其证券。《就业法案》(JOBS Act)要求美国证券交易委员会(SEC)取消对第506条规则(rule506)发行新子集的一般性招标的禁令,但没有具体提及私募基金。声明美国证券交易委员会历来将第506条规定的交易视为第3(c)(1)和3(c)(7)条规定的非公开发行,美国证券交易委员会的提案将允许私募基金根据新规则506(c)从事一般性招标和一般性广告,而无需前述《投资公司法》中的任何一项除外条款。7关于规则501(a)"合格投资者"定义的澄清现行规则501(a)"合格投资者"的定义不仅包括八类合格投资者中的任何一类的购买者,还包括发行人所期望的购买者

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